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疫情当前,全球如何应对(一)

2020-05-11

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 2020年第31期(总第2013期) 2020年5月8日(星期五) 

  [导读:随着疫情的蔓延,全球新冠肺炎确诊病例总数到5月7日已超382万例,接近400万大关。对于世界各地权衡重启计划的领导人而言,当前如何保证控制疫情和经济重振,是一个大大的难题。美国、意大利等国家已经开始小心翼翼地暂时放松封锁,以重振经济,但疫情已经造成了增长、就业、产业、消费等领域的严重萎缩。如何采取有效的措施来应对影响,全球都需要拿出合作精神,共同对抗疫情的冲击,采取有效措施来早日实现复苏。]

  解封

  全球新冠确诊病例接近400万 欧美各国小心翼翼解封

  根据约翰·霍普金斯大学(Johns Hopkins University)汇编的数据显示,到5月7日,全球新冠肺炎(Covod-19)确诊病例总数超过382万例,其中约三分之一在美国。全球死亡人数超过26.7万人,其中以美国数量最多,报告的死亡人数超过7.5万人。英国已超过意大利,成为新冠肺炎死亡人数第二多的国家,达30689人。专家警告说,官方数据可能低估了疫情的严重程度。

  对于世界各地权衡重启计划的领导人而言,如何保证控制疫情和经济重振,是一个大大的难题。

  根据路透报道,5月4日意大利和美国等国家暂时放松封锁以重振经济。意大利是全球疫情最严重的国家之一,在实施近两个月居家令后已允许约450万人复工。建筑工作可以恢复,亲戚也可以重新团聚。但朋友间的聚会仍在禁止之列;多数商店在5月18日前仍需关闭;学校、电影院和剧场也不能开放。

  美国是世界上感染病例和死亡人数最多的国家。俄亥俄州和其他州正在放松更多对企业的限制。《纽约时报》报导,美国政府的一份内部文件预测,到6月1日时,单日死亡人数将大幅上升;到5月底,每天将有3000名美国人死亡。而据路透统计,目前每天的死亡人数约为2000人。白宫官员经常引用的华盛顿大学研究模型则显示,到8月4日时,美国死亡人数料将增加近一倍,达到逾13.4万人。

  在疫情最严重的美国纽约州,州长库莫概述了一项分阶段重开企业的计划,从建筑等行业和受影响最小的地区开始。

  西班牙、葡萄牙、比利时、芬兰、尼日利亚、印度、马来西亚、泰国、以色列和黎巴嫩等国也以各种方式重新开放工厂、建筑工地、公园、理发店和图书馆。

  意大利总理孔特表示,意大利仍处在“疫情大流行的全面阵痛中”。意大利统计局表示,可以假定还有11600人因感染新冠病毒但未经检测、或因不堪重负的医疗系统无法提供治疗等其他原因而死亡。西班牙也开始分阶段重新启动,试着开放了美发店、五金行及其他商店。红十字会工作人员在马德里地铁站发放口罩。西班牙公共运输系统现在强制需戴口罩。西班牙足球甲级联赛称,西甲各俱乐部正展开训练,寄望6月恢复赛季。

  从葡萄牙、比利时到印度、以色列,都采取了类似的分阶段做法。

  不过日本将紧急状态至少延长至5月31日。欧盟传染病防控机构表示,尚未放宽封锁规定的英国是欧洲五个疫情尚未见顶的国家之一,不过这与英国政府的说法截然不同。

  全球民众正在适应一种新常态。

  增长

  美国首季GDP创大萧条以来最严重萎缩

  据路透报道,美国商务部4月29日公布的一季度国内生产总值(GDP)环比年率为萎缩4.8%这是大萧条(Great Depression)以来最严重的萎缩,因为采取严格措施减缓新型冠状病毒的蔓延,几乎使美国陷入停顿,美国历史上最长的经济扩张告终。

  GDP的迅速下滑,强化了分析师的预测,即美国经济已经陷入深度衰退,并让经济学家们为第二季度产出创纪录的崩溃做好了准备。“如果在多数州疫情封锁措施实施还不到一个月,经济就在第一季度如此大跌,那么毫无疑问第二季度经济将陷得多深,将是彻彻底底的灾难,”三菱日联金融集团的首席经济学家Chris Rupkey表示。

  一季度GDP下滑的原因是医疗保健支出大幅下降,牙医诊所关闭,医院推迟选择性的手术和非急诊就诊,将重点放在感染新冠病毒的患者身上。家庭还大幅削减了汽车、家具、服装鞋履的购买。交通、酒店住宿和餐饮服务的收入也大幅下降。企业进一步勒紧钱袋,清理库存,帮助盖过了进口开支缩减、楼市和政府支出增加带来的利好消息。

  美国商务部经济分析局(BEA)表示,虽然无法量化疫情的全部影响,但疫情在一定程度上导致了第一季度GDP的下滑。经济分析局表示,3月份的“居家令”“导致需求迅速变化,企业和学校转向远程工作或取消运营,消费者取消、限制或重新调整了支出。”

  在全美抗疫封锁期间,很多工厂以及餐馆和其他社交场所等非必要企业不得不关停或进行低位运营,以控制新冠病毒的传播。国内生产总值的急剧萎缩,加上创纪录的失业率,可能会给各州和地方政府带来复工复产的压力。

  经济学家们也不认为像一些州目前所做的那样,重新开放地区经济会很快使整体经济恢复到疫情前的水平,他们说,这需要几年的时间。重新开放经济还面临着第二波感染和进一步封锁的风险。

  经济学家预计第二季度GDP萎缩幅度会更大,预计降幅可能高达40%。他们认为,在3月下半月,当社交疏离措施生效时,经济进入衰退。

  美国全国澳门网上十大赌城网址(NBER)并不是像其他许多国家那样将实质GDP连续两季下滑定义为衰退,而是观察经济是否普遍存在活动下滑并持续数月下滑的情况。

  “未来几个月美国经济将极其艰难,第二季GDP将出现历史性萎缩,”PNC Financial首席分析师Gus Faucher表示。“如果消费者和工人在第三季度仍然困在家里,或者如果疫情消退,然后再次出现,衰退可能会持续全年。”

  消费者支出占美国经济活动的三分之二以上,今年第一季度消费者支出下降7.6%,为1980年第二季度以来的最大降幅,去年第四季度的增幅为1.8%。家庭可支配收入上一季度仅微幅增长0.5%,低于去年第四季度1.6%的增速。储蓄率从7.6%飙升至9.6%。

  进口骤降15.3%,为2009年第二季度以来的最大降幅,导致贸易逆差收窄,上季度贸易逆差对GDP的贡献为1.30个百分点。但这意味着没有库存累积,企业库存在第四季增加131亿美元后,第一季减少了163亿美元。

  企业投资收缩了8.6%,是自2009年第二季度以来最大的收缩。这标志着投资连续第四个季度下降,反映设备支出的减少,尤其是交通运输。

  用于采矿勘探、竖井和油井等非住宅建筑的支出也大幅下降。特朗普政府发动与中国的贸易战、油价下跌以及波音问题已经导致企业投资承压。

  大多数分析师认为经济不会快速反弹或出现V型复苏,并称很多小企业将消失。他们还预计3月中旬以来申请失业救济的约2650万人中有一些可能将找不到工作。

  据日经新闻报道,美国知名的高端百货店内曼·马库斯计划最早在4月申请破产保护。该公司拥有1.4万名员工,但由于疫情而被迫关闭所有店铺。大型汽车租赁公司Hertz Global也由于失去旅行需求而宣布裁员1万人。眼下大型企业的经营不稳定正陆续暴露出来。

  跨党派的中立机构美国国会预算办公室(CBO)预测,美国经济4-6月增长率为环比下降11.8%,按年率计算的话将下降39.6%。降幅达到金融危机时的2008年10-12月(年率下降8.4%)将近5倍。之前4%左右的失业率估计也将达到二战后最差的15%左右。而7-9月美国经济将恢复至年率23.5%的大幅正增长。该办公室估计全年为5%左右的负增长。

  英国经济可能遭遇史上最严重衰退

  据路透报道,商业调查机构IHS Markit于5月5日公布的一项商业调查显示,由于采取措施减缓冠状病毒的传播,英国经济将出现史无前例的7%的季度萎缩。

  数据显示,由于销售展厅关闭,汽车月销量降至1946年以来最低,约有四分之一的员工目前在享受政府资助的休假,这一数据加重了市场的黯淡情绪。

  IHS Markit表示,其服务业采购经理人指数(PMI)降至自1996年开始调查以来的最低水平,从3月份的34.5降至4月份的13.4,仅比最初预估的12.3好一点点。制造业采购经理人指数(PMI)也同样糟糕,IHS Markit表示,综合来看,它们都直指有史以来最严重的经济低迷。

  IHS Markit说,4月份这两个行业的综合PMI从3月份的36.0降至13.8,创历史新低,远低于区分经济增长和萎缩的50,这表明国内生产总值(GDP)季度下降7%。IHS Markit经济学家Tim Moore表示:“我们预计实际GDP降幅可能更大。”

  预测机构EY ITEM Club的经济学家Howard Archer说,假设部分限制措施有所放松,他预计第二季度GDP将下降约13%。

  英国政府预算预测者设定了一种情景,根据这种情景,由于封锁,英国经济在截至6月份的三个月里可能萎缩多达35%,年度产出将出现300多年来的最大降幅。

  英国政府将重新审查封锁措施,但迄今为止,英国政府大臣表示,现在就放松遏制新冠病毒的限制还为时过早。

  在服务业PMI中,唯一表现良好的企业是那些支持网上购物、政府合同或金融服务的企业。服务业采购经理人指数(PMI)显示,4月企业预期从3月的创纪录低点47.9微升至53.2,IHS Markit称,这反映出企业希望在夏季前重新开业。

  IHS Markit的Moore表示:“然而,寻求重建业务的服务提供商普遍表示,在很长一段时间内,业务仍将远低于以前的水平,而且任何时间安排仍然高度不确定。”Pantheon Macroeconomics的经济学家Samuel Tombs表示,根据最近能源使用量的增长和驾车出行的人数,尽管经济复苏会很缓慢,但还是有一些迹象表明最糟糕的时期可能已经过去了。他说:“整个夏天,经济的几个部门将继续关闭,消费者的信心被新冠疫情撕成碎片,我们预计第二季度GDP的大幅下降只有一半会在第三季度得到扭转。”

  就业

  美国出现前所未有的就业危机

  据路透报道,根据美国劳工部的5月7日公布的数据计算,自3月21日以来,美国申请失业救济的人数已升至约3350万人,约相当于五个工人中就有一个人在一个多月的时间内失业。而根据劳工部4月综合就业报告数据,美国4月份失业率飙升至创纪录的14.7%,就业人数史无前例地减少了2050万人。4月份失业率超过了该数据1948年编制以来创下的10.8%的前纪录。3月失业率上升了0.9个百分点,达到4.4%,这是自1975年1月以来的最大月度变化。

  根据劳工部数据,截至5月2日当周,初请失业金人数经季节调整后为316.9万人。此前前一周的数据修正后总数达到384.6万,而3月28日当周创下了686.7万人的记录。

  路透认为,每周数百万人申请失业救济,这意味着裁员范围从面向消费者的行业扩大到了经济的其他领域,且即使美国许多地方开始重启,但失业人数仍可能居高不下。

  其他数据也突显出,为减缓新型冠状病毒蔓延而实施的全国范围封锁措施导致经济危机不断加深。数据显示,第一季度劳工生产率出现四年多来的最大降幅,工时降幅为2009年以来最大。

  这些报告支持了经济学家的预期,即在第一季度国内生产总值(GDP)出现自2007-09年大衰退(Great Recession)以来最严重下滑之后,美国的经济复苏将是一个缓慢的过程。

  纽约Lazard资产管理公司美国股市主管Ron Temple称,“美国就业市场处于大萧条以来最糟糕的状况,短期内不太可能持续改善,……过早地重启经济会破坏我们在控制病毒大流行方面取得的进展,并有延长经济低迷期的风险。”

  美国劳工部在5月7日发布的另一份报告中说,第一季度折合成年率的非农生产率下降了2.5%。这是自2015年第四季度以来的最大降幅,2019年第四季度增幅为1.2%。非农生产率衡量的是每个工人每小时的产出。一季度工时下降了3.8%,是2009年第三季度以来的最大降幅。2019年第四季度工时增长了1.2%。

  此外,5月6日公布的一项调查显示,4月份美国民间就业岗位减少2020万个,创下纪录新高。

  而渣打银行(Standard Chartered)的一项分析显示,美国实际失业率超过25%。据英国《金融时报》报道,渣打银行驻纽约北美宏观战略主管史蒂文·昂格朗代(Steven Englander)表示:“我们认为,对总体失业率进行合理调整,会将实际失业人数推高至4200万,实际失业率推高至25.5%。”

  昂格朗代以美国劳工统计局公布的2310万失业人口这一数据作为基础。“在此基础上,要加上今年2月以来退出劳动力市场的810万人。”他表示,“还要再加上被归类为‘在职但因其他原因没有工作’的750万人,(因为)劳工统计局称,这些工人可能是被错误地归类为有工作,而实际上他们是失业者。”昂格朗代表示,出于经济原因而被迫从事一些兼职工作的人数增加了660万。“我们把这些人视为半失业者(即为失业人口总数贡献了330万人)。实际失业总人数则接近4200万。”

  日经新闻指出,在2008-2009年金融危机时,从雷曼兄弟破产到失业率达到10%用了1年时间。此次由于新冠病毒危机加强,失业率在1个月里就达到两位数。就业人数减少约2000万人,至13340万人,也就是说,在1个月里失去了金融危机后10年里增加的雇用岗位。

  失业率达到二战后最严重水平,美国国家经济研究局(NBER)的数据显示,已恶化至大萧条后高达15%左右的1940年的水平。在始于1929年的大萧条时,此前仅为3%的失业率经过4年后恶化至25%。1941年以后才降到10%以下。

  由于美国政府的就业支撑举措和部分重启经济活动,高盛认为“城市封锁已过顶峰”。该公司针对失业率预测称,7-9月为最糟糕时期,2021年将重新降至10%以下。预计基本不会出现类似大萧条时的失业率高居不下的局面。

  其前提是避免提供工作岗位的企业破产。4月的破产件数约为38400件,同比减少46%。美国经济强制劳动者接受暂时解雇等,将就业作为经济的调节阀,另一方面,企业容易生存下去。目前的状态是期待在放弃劳动者的同时,快速摆脱新冠危机,通过政府的经济对策等维持资金。

  不过,如果疫情再次扩大,就业恶化将看不到终点。此外,“看不到的失业”也在增加。劳动力人口从3月的16300万人减至4月的15600万人。这显示出很多离职者放弃找工作、退出劳动力市场,此类人口未被列入失业率。

  美国特朗普政府认为创造就业岗位是当务之急,将讨论基础设施投资和大规模减税等追加举措。此外,近3万亿美元的经济对策支柱——中小企业雇用维持资金是截至6月底的临时措施,可能需要延长。在大萧条时,时任总统罗斯福在中途转向财政紧缩,经济复苏推迟至40年代。为了避免新冠危机趋于长期化,需要最大力度的政策应对。

  欧美国家将面临第二波失业潮

  英国《金融时报》报道指出,经济学家警告,随着企业重新评估在一个持续社交疏离时代的运营能力,即使政府开始解除封锁,第二波失业潮也可能冲击发达经济体。

  在美国,逾380万人,自经济停摆以来6周里的首次申请失业救济总人数超过3000万。在欧洲,官方失业数据低估了损害的严重程度,但最大的五个经济体的国民政府提供的数据显示,逾3500万工人的部分工资由国家支付,这是通过特定的计划,这些计划允许雇主暂时让员工休假,收回成本。

  德国联邦就业局(Federal Employment Agency)表示,其名为“短工津贴计划”(Kurzarbeit)的短期休假计划现覆盖逾1000万工人,这是此前估计数字的两倍,超过工人总数的五分之一。在法国,名为“部分失业补助”(chomage partiel)的类似计划总覆盖人数达到1130万,超过工人总数的四分之一。

  欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示,“劳动力市场状况已大幅恶化”,美联储(Fed)主席杰伊·鲍威尔表示,目睹近年来的就业岗位增加面临威胁“令人心碎”,这些新增岗位的最大的受益者是少数族裔社区里的低收入人群。

  联合国机构国际劳工组织预测,2020年第二季度劳动时间的直接减少量,将相当于3亿多个全职工作岗位的丧失。

  《金融时报》指出,现在最大的问题是,一旦各国政府开始放松封锁,重新开放部分经济领域,有多少人能重返工作岗位,或找到新工作。目前为止,政策制定者的重点是支持企业,使其能承受住短期收入下降的冲击,同时为企业提供资金,让暂时休假的员工能继续留在企业里。这旨在避免员工陷入长期失业,同时使企业和整体经济在限制解除时能快速恢复全面产能。

  德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔表示:“即使在这种情况下,你也是在谈论一场巨大的冲击。”他补充称,欧元区的失业率可能比疫情爆发前的约7%高出一到两倍。现在大多数经济学家预计,疫情对GDP的短期冲击将比政府最初预期的更大,复苏所需时间将更长。

  风险敞口最大行业里的企业开始认识到,它们将无法恢复正常业务,并面临大规模裁员的需要。波音表示将裁员10%,英国航空表示将不得不裁员1.2万人,瑞安航空(Ryanair)表示将裁减至多3000个工作岗位。

  贝伦贝格银行经济学家弗洛里安·亨斯表示,预计欧洲各国政府将延长和扩大休假计划,以控制损失,但他仍预计失业率在2021年夏季之前不会开始下降。他表示:“第二波可能在半年或12个月后到来,届时我们将最终掌握更多证据,显示多少公司挺过了危机,多少没有挺过。”

  产业

  全球企业一季度减益40%

  据日经新闻报道,全球企业的业绩在急速恶化。全球主要企业2020年1-3月的合并纯利润同比下滑了40%。日本和欧洲的企业减益率达到70%-80%。航空企业全部亏损,汽车行业的业绩恶化也很明显。市场预计全球企业在4-6月还将继续维持约4成的减益。

  根据QUICK FactSet的企业财务数据,日本经济新闻统计了全球约8400家企业的公开数据和市场预期。1-3月的整体纯利润为4400多亿美元,同比减少了40%,回落到2015-2016年的水平。

  从不同地区来看,日本企业下滑78%,降幅最大。其后是欧洲(71%)和美国(36%)。在日本和欧洲,属于汽车和材料能源等业绩恶化严重业种的企业较多,而美国的IT、医疗健康产业增收,支撑了整体。

  预计全球企业4-6月业绩下降40%,日欧企业的减益率达到5-6成。最早重启经济活动的中国将从1-3月的下降26%恢复到下降12%,全球企业7-9月的减益率将降到1位数。但是,疫情平息如果需要更多时间,全球整体的下降仍不可避免。

  从不同业种来看,73家航空企业的1-3月最终损益为共亏损58亿美元。日本全日空控股和美国联合航空等日美欧的航企陷入了亏损。达美航空CEO埃德·巴斯蒂安预计,4-6月“销售额将同比下滑90%”。届时亏损额进一步扩大的可能性很高。

  一度停产的全球158家车企1-3月的最终损益为下降85%。4-6月整体预计转为亏损。美国福特汽车4-6月的亏损额预计将从1-3月的6亿美元扩大到50亿美元以上。德国大众CFO弗兰克·威特也预计大众4-6月出现亏损,“将迎来最严峻的时期”。

  由于出行限制,零售和服务行业的业务环境发生了很大的变化。德国阿迪达斯在全球有70%的门店停业。CEO卡斯珀·罗思德表示:“3月中旬的营业环境突变,出现了断崖式下跌”。美国的老牌高级商场也在进行破产磋商。

  另一方面,IT、通信和医疗产业保持坚挺。居家办公需求让云服务和视频会议的利用扩大,美国微软在1-3月更新了季度最高收益纪录。CEO萨提亚·纳德拉表示:“2年份的数字革命在2个月内发生了”。

  由于人们大量囤积药品和日用品,强生收获了55%的增益率。花王和宝洁也增加了利润。

  在雷曼危机之后的2008年10月-12月财季,全球上市企业整体上最终亏损。日本企业整个2008财年(截至2009年3月)均为亏损。跟当时相比,此次预计还可以确保利润,但企业业绩恶化会导致投资和雇用减少,或将拉长景气低迷期。

  全球企业利润预期较上年底减2成

  据日经新闻报道,统计证券分析师的预测发现,2020年度约1900家主要企业的净利润预期已经比去年底下降了2成。有分析认为,4月以后的业绩恶化仍未被考虑到,在各企业财报发布后进一步下调预期的可能性很大。

  日本经济新闻利用QUICK FactSet的数据,以总市值在50亿美元以上的全球企业为对象,在4月23日统计了本年度(2020年4月-2021年3月)的市场预期收益。预期净利润合计约为2.9万亿美元,比疫情扩大之前的2019年底预期减少约2成(约8700亿美元)。

  亚洲(不含中国和日本)以外所有地区的企业预期均为最终利润下降。从相比2019年底的降幅来看,欧洲为30%,美国为24%,日本为20%。

  与上财年相比,利润降幅较大的是美国,减少15%。汽车的生产低迷和航空需求的下滑将长期持续,分析师预测福特汽车最终亏损20亿美元,联合航空将出现27亿美元的最终亏损。

  此外,人们减少外出的影响也很严重。华特迪士尼的净利润预计减少一半。经营赌场的拉斯维加斯金沙集团的净利润预计减少98%。不仅餐饮店停业,大型活动等也相继取消,可口可乐利润预计下降6%。有望实现利润增长的仅为奈飞(Netflix)和医药制造商等美国的部分企业。

  日本企业的利润预计下降2%。预计丰田的利润减少近2成。ANA控股和日本航空或将出现亏损。JR东海由于新干线需求的下滑,预计出现逾3成的利润下降。

  还有观点认为,如果根据国内经济前景进行预测,采取这种“自上而下”的方式计算,日本的企业业绩将大幅下降。高盛证券的预测显示,东证1部上市企业的2020年度净利润预计比上财年减少24.6%。紧急事态宣言发布对股市构成严重打击,日本国内经济必将陷入深度经济衰退。

  东海东京调查中心的首席策略师长田清英表示,“新冠病毒导致的设备投资推迟和消费低迷正日趋明显。全球广泛行业的企业业绩或许都将下降”。

  经济停摆,全球大企业的资金能撑多久

  日本经济新闻对全球约3400家上市企业的资金周转情况进行推算发现,如果销售额减少3成的状态持续半年,将有1/4的企业用光手头资金。企业的资金枯竭风险出现升高。

  日本经济新闻使用调查分析网站QUICK FactSet的企业财务数据,对各企业的资金周转情况进行了推算。计算了根据销售额下滑程度和持续时间,手头资金枯竭企业的变动状况。

  推算显示,收入减少1成的情况持续3个月,将有9%的企业资金枯竭。收入减少3成的情况持续6个月,资金枯竭的企业将增至24%,持续12个月后,资金枯竭的企业将达38%。如果收入减少6成的情况持续1年,将有超过50%的企业资金枯竭。推算的前提为,企业并未借新债还旧债。

  实际上,企业将通过减少分红、借新款还旧债、追加融资等方式筹措周转资金。不过即使在借款还债的前提下进行推算,收入减少3成的情况持续6个月,也有9%的企业资金枯竭。收入减少6成的情况持续1年的话,资金枯竭的企业将增加至32%。

  日本企业手头的资金比较充足,但与海外企业一样面临着资金减少的情况。据推算,如果收入减少3成的情况持续6个月,将有20%的日本企业用光资金。日产汽车等设定了高额的融资框架,大企业也开始加紧确保资金。海外也出现了支援大企业资金周转的融资框架。

  “为应对飞机长期停飞,将最优先增加资金”,英国廉价航空公司易捷航空4月上旬向英格兰银行(央行)发行了6亿英镑的短期票据。这是英国3月推出的支援大企业的政策。

  美联储包括低评级债在内,最多将购买7500亿美元的公司债。这相当于美国公司债余额的13%。德国政府实施无限额融资,单笔金额超过1亿欧元的大额融资申请已经达到172亿欧元。

  为增强企业的资本,日本设置了总额1000亿日元的出资框架。但规模还不到德国准备的1000亿欧元基金的1%。在法国方面,着眼大型汽车厂商雷诺等,法国经济和财政部长勒梅尔提及了重要企业的国有化。在美国方面,政府是否将持有航空企业波音的股份成为关注焦点。

  关于日本政府对企业提供支援的条件,存在各种各样的讨论声,不过必须尽早设立大企业支援制度。

  计算方法:根据企业过去的销售额和息税前利润(EBIT)的变化推算出盈亏分界点,结合销售额的减少率计算出EBIT。在EBIT中加回折旧费用,加上运营资本、设备投资的增减和借款的偿还额,计算出手头资金。设想运营资本和设备投资的变化幅度与2008年金融危机时相同。设想短期借款在一年内均等偿还、不存在借钱还债等财务上的操作。

  疫情让美国农牧业遭受沉重打击

  据日经新闻报道,新型冠状病毒疫情对美国农牧业造成了沉重打击。工人的聚集性感染不断扩大,肉类加工厂接连关闭。此外,畜牧农户的牛和猪无法出栏,经营状况迅速恶化。虽然美国总统特朗普已开始向作为其强大支持基础的农民提供援助,但目前的困境如果持续下去,这些农民可能会让特朗普在11月的总统大选中面临严重逆风。

  美国大型猪肉制品公司史密斯菲尔德(Smithfield)设在南达科他州的一座大型工厂在4月发生了涉及700多名员工的聚集性感染事件。疫情进一步扩散到知名鸡肉生产企业泰森食品等的工厂。据美国疾病控制与预防中心(CDC)的统计,全美共有19个州的115家工厂发生疫情,约5000人感染,20人死亡。据分析,肉类加工厂的作业距离非常近,感染风险很高。

  由于接连发生大规模传染,停工的工厂也越来越多。据美国最大的肉制品加工行业工会统计,仅3-4月就有22家肉类加工厂关闭。猪肉产能下降25%,牛肉产能降低10%。泰森公司总裁约翰·泰森警告称,“食品供应链面临崩溃的危机”。

  疫情对家畜生产者的影响也越来越严重。内布拉斯加州的牧场主科库·奥尔森叹息道,由于肉类加工厂接连关闭,“牛都卖不出去了”。奥尔森在一大片土地上养殖了3万头牛,因需求停滞,每月100万美元的收入消失。据说养猪户甚至出现了为降低养殖成本不得不宰杀母猪的情况。

  危机不仅限于畜牧业农民。全美规模的餐饮店停业和物流混乱不断扩大,农作物的需求急剧降低。密苏里大学4月发布的预测称,疫情扩大有可能拉低玉米价格下跌9%,大豆下跌7%。很多州开始探索重启经济活动,但需求和物流要恢复到以前的水平并不容易。

  从期货交易所运营公司芝加哥商业交易所集团(CME)和美国普渡大学发布的美国农业晴雨指数来看,农民的困境显而易见。4月的美国农业晴雨指数跌至2016年10月之后3年半以来的最低水平。在中美贸易协议的部分条款中,中国承诺扩大进口美国农产品,2月刚刚创下历史最高纪录。

  普渡大学教授詹姆斯·明塔特指出,“新冠病毒疫情导致供应链不畅和粮食价格暴跌产生了严重影响”。

  特朗普也开始针对这种情况采取措施。4月28日,特朗普根据适用于战争等非常时期的《国防生产法》,签署了命令肉类加工企业保持运转的总统令。会员制量贩店开市客(Costco)、克罗格(Kroger)及Giant Eagle等超市因肉类商品短缺开始限购,虽然特朗普签署总统令也考虑到了这方面的因素,但其主要目的是为了向作为其选举支持基础的农民提供援助。

  有观点指出,在2016年的总统大选中,农村地区的票数在特朗普的得票中占比超过三分之二。农业发达的威斯康星州、明尼苏达州、密歇根州等中西部农业州是选情胶着的州,将左右11月总统大选的结果。其原因是,如果因疫情影响,畜牧业农民等的不满情绪持续发酵,特朗普的连任计划将面临严重阻碍。

  美国猪肉生产者协会(NPPC)发表声明对总统令表示欢迎。泰森公司之前关闭了设在爱荷华州的大型工厂,在对所有工人进行感染检测之后,该工厂已于5月7日复工。美国农业部长预测称大多数工厂会在5月中旬复产。

  不过,总统令能否尽快解决肉类供应瓶颈还是个未知数。据彭博社报道,从事肉类加工的部分工人为躲避感染风险高的工作场所而离职的动向不断扩大。美国猪肉生产者协会指出,“由于猪肉价格暴跌,养猪农民面临卖掉农场的危机”。农民的经营信心能否如特朗普所愿重新恢复,并在选举中支持特朗普,目前还无法预测。

  消费

  日本家庭支出及服务业活动骤降

  5月8日,日本总务省发布的3月家庭收支调查显示,2人以上家庭的消费支出为每家292214日元(约合人民币1.9万元)。在剔除物价变动影响后,实际同比减少了6.0%。由于新型冠状病毒的疫情扩大,旅游和交通相关的支出减少,创出5年来最大降幅。跟团旅游的费用减少83.2%,铁路车票费也减少65.2%。

  自消费税提高到10%的2019年10月以后,日本消费支出连续6个月低于上年水平。减少已经持续半年,是自2016年3月至2017年5月连续15个月减少以来的最长时间。作为单月降幅,创出2015年3月以来的最明显下滑。因上一年消费增税前的抢搭末班车需求,2015年3月曾出现了反弹性下滑,降幅为10.6%。

  2020年3月,全面停课和避免外出的影响扩大。交通费全部出现锐减。机票费减少84.7%,公交车费减少46.0%,出租车费减少44.7%。旅游相关的住宿费也减少55.4%。

  电影和戏剧等门票开支减少69.6%,游乐园门票和交通费减少86.8%。餐饮开支也减少32.6%。服装及鞋类开支减少26.1%。日本总务省的负责人表示,“由于毕业典礼缩小等原因,西装和连衣裙的开支减少”。

  另一方面,也有商品迎来疫情扩大带来的特需。意大利面开支增加44.4%,方便面增加30.6%。卫生纸也增加26.4%。因停课在家生活的孩子增加,游戏机开支增至2.6倍,游戏软件等也增至2.5倍。

  新型冠状病毒的疫情扩大给日本的消费带来了明显变化。由于居家办公增加,个人电脑需求增加,另一方面,化妆品的需求锐减。此外,办公楼附近的便利店食品销售减少,陷入苦战。疫情或将成为居家办公普及的推动力,在特殊情况下,新的消费形式也浮出水面。

  日本经济产业省发布的4月20-26日POS(零售终端信息管理)数据显示,大型家电专卖店的个人电脑销售额同比增加53.3%。在其他主要家电萎靡不振的背景下,增长势头突出。

  这是因为在家办公以及参加视频会议的机会增加。在野岛电器(Nojima),4月的笔记本电脑销量同比增长5成,比酷相机(Bic Camera)集团销售额增长4成。

  日生基础研究所的久我尚子指出,“很多人构建了正式在家办公的环境”。据称,购买大屏幕台式电脑、购买新的办公椅的趋势也在扩大。

  日本电子信息化技术产业协会(JEITA)的统计显示,个人电脑的日本国内供货量2013年度达到1210万台,但2015-2018年度减少至700万台左右。

  另一方面,销售出现锐减的是化妆品。观察POS数据,粉底和口红等彩妆产品4月20-26日的销售额在超市减少64.5%,便利店减少57.1%,药妆店减少39.6%,各业态均出现下滑。

  除了自2月起受访日游客锐减的打击之外,女性上班等外出机会减少,化妆也相应减少,对化妆品销售产生了负面影响。还有观点认为由于佩戴口罩,很多女性选择不涂口红和淡妆,这也在产生影响。

  消费的变化还能从Nowcast发布的JCB刷卡消费数据中看出来。在家工作之后选择在家喝酒的人似乎正在增加,4月前半段的人均酒类专卖店的消费额同比增长15.3%。观察日经POS的销售额数据发现,超市的酒类4月20-26日增长17.8%。

  3月,咖啡店的JCB刷卡消费超过上年同期。因家里有孩子无法在家办公的人选择去咖啡店办公。但进入4月后低于上年同期。野村综合研究所3月底实施的调查显示,在疫情扩大后选择在家办公的人达到22.2%。其中52.6%是首次体验在家办公。

  首次体验者的62.2%回答称“希望平时也能(在家办公)”。目前的消费动向将成为企业思考“新冠病毒后”时代的营业战略和商品开发的风向标。

  路透的一项调查显示,分析师预计,日本经济在1-3月折合成年率萎缩4.5%,而4-6月的季度则料大幅萎缩22%。

  根据公布的数据,日本3月失业率为2.5%。3月份,经通胀调整的实质薪资三个月来首次下降;加班工资较上年同期下滑4.1%,创下纪录最大降幅。凯投宏观分析师Tom Learmouth预期,未来几个月日本就业市场将急遽恶化,推低受疫情冲击的零售业工资。“展望未来,领先指标预示失业率将大幅升高,我们认为到年底会攀升到4.2%,”他表示。“企业获利无疑正在快速下滑,因此整体薪资将受到奖金大减的进一步拖累。”

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  (整理、编译:王砚峰、王山;责任编辑:王砚峰)

  2020年第31期(总第2013期)          2020年5月8日(星期五)

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